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die bestehenden Kredit-Kontrakte (Sekundärmarkt) valorisiert 
werden, und nicht nur der Zins auf neue Kredite. 
Wenn sich die Valorisierung auch auf KassenbeAtände (Girogut 
haben, ja selbfet Noten)erstreckt, dann kann das Problem mangeln 
der Liquidität nicht entstehen; die Heraufsetzung des Geld 
zinses erfolgt hier direkt und nicht äuf dem Weg über einen 
Kampf um Liquidität. Der Mechanismus ist also hier verschieden 
von der orthodoxen Geldpolitik. 
Es gibt keinen Grund dafür, daß die ex-ante Politik eine "Kom 
pensation” der tatsächlichen Inflation erreichen sollte: Sie 
läßt den Raum weit offen für das weitere Wettlaufspiel der 
Inflation. Genau wie bei der currency Politik müßte sie, um 
sicher zu gehen, den Zins so weit hinaufschrauben, daß sie alle 
bestehenden Inflationstendenzen mit Sicherzeit übertrifft. Es 
würde ein Ratespiel zwischen dem ,, Markt , ' und den Behörden ein- 
setzen, so daß das Ende der Spekulation nicht abzusehen wäre.